发行规模、存量双双创新高 熊猫债成“香饽饽”

熊猫债市场近期表现强劲，发行和存量规模均达到历史新高。

熊猫债是指注册于境外的机构在中国境内发行并以人民币计价、还本付息的债券。近年来，随着全球投资者对中国市场潜力的认可，熊猫债已从一个小众债券品种发展成为受全球投资者青睐的资产，同时也为外资企业在中国长期发展提供了信心。

今年以来，中国熊猫债市场持续活跃，发行规模显著增长，发行主体也日益多元化。截至目前，以缴款截止日为统计口径，今年熊猫债的发行规模已超过1700亿元人民币，同比增幅超过70%。其中，境外金融机构、外资企业及外国政府发行的熊猫债规模接近900亿元，占总发行规模的一半以上。目前，熊猫债市场的存量规模已首次突破5000亿元人民币。

发行主体呈现多样化，包括企业、机构乃至国家。

今年以来，熊猫债的发行人队伍中涌现出不少新面孔，既有斯洛文尼亚、巴基斯坦、哈萨克斯坦等国家的主权发行，也有法国巴黎银行、萨穆鲁克-卡泽纳主权财富基金等金融机构。在6月末，巴西财政部提交了在中国境内发行熊猫债的申请，若获批注册，巴西将成为拉丁美洲首个注册发行主权熊猫债的国家。

国际投资者参与度高，人民币融资成本优势明显。

从发行规模来看，外资发行人在大型债券发行中表现突出。例如，德意志银行今年以来已累计发行90亿元人民币的熊猫债，成为该市场的常态化发行者，也是累计发行金额最大的外资金融机构。

德意志银行中国债务资本市场主管方中睿表示，在全球利率环境复杂多变的背景下，人民币市场为德意志银行提供了一个高流动性且可靠的市场。他指出，德意志银行今年发行的熊猫债获得了国际投资者的积极响应。

业内人士认为，境内市场充裕的流动性和相对较低的债券融资利率为熊猫债提供了有利的定价窗口，极大地激发了境外主体在中国境内发债融资的意愿。

中国银行公司金融与投资银行部投资银行中心副总经理刘伟表示，中国银行已累计协助超过80家境外客户发行了370余只熊猫债，总规模超过7000亿元人民币。他补充道，目前，熊猫债已成为境外机构持有比例最高的中国债券品种。

熊猫债的便利性和实用性，持续推动人民币国际化。

熊猫债市场的蓬勃发展也为人民币国际化进程注入了动力，促进了人民币在区域贸易和投资中的广泛应用，并提升了人民币作为投融资货币的功能。

南开大学金融学教授田利辉指出，熊猫债的发行是一种主动融资行为，表明越来越多的企业开始将人民币纳入其全球资金管理策略。这些募集到的人民币资金可用于跨境贸易结算、项目投资及产业链资金周转等环节，有助于形成可持续的人民币跨境循环。

市场预期，随着投资者用真金白银的实际行动支持，熊猫债的发行规模有望创下历史新高。